2021年中国电子称外壳市场调查及投资策略分析，宏观方面，俄乌局势激化，西方对俄罗斯制裁加码，美股受挫，道指创11个月新低，市场避险情绪升温，金价创近年新高。美国方面，多位美联储官员暗示加息仍在路上，市场对于加息幅度预期有所不同，继续关注美国经济数据表现。国内方面，多地下调房贷利率，国内宏观对商品的需求驱动依然向上，但近期政策端对大宗商品原材料“保供稳价“力度也在加码，压制有关产品上行空间，同时对市场多头氛围有一定的压制。

　　本周国内文华商品指数本周五收盘报207.75，周内跌0.55。美元指数周五报收96.572，周内涨0.469，WTI原油期货周五报收91.94美元/桶，较上周涨1.42美元/桶。商品方面，本周郑棉、郑纱期价受挫周线S纱线元/吨，棉纱价格指数较上周跌450元/吨。替代品方面，周五人棉纱价格CY R30价格18050元/吨，较上周持稳；涤纱价格市场报价13200元/吨，较上周涨150元/吨。

　　周内棉纱市场报价继续下调，成交依旧偏弱，纺企棉纱库存缓慢增加，下游观望情绪升温。坯布市场走货氛围不及往年同期，原料成本偏高的情况下部分织厂报价较为坚挺，海外订单成交较少，织厂对金三银四订单预期减弱。替代品方面，受原料端支撑涤纱价格较上周有所上涨，人棉纱价格持稳，棉纱-涤纱，棉纱-人棉纱价差依旧处于偏高位置，继续关注市场替代情况。进口纱方面，周内进口纱价格继续下调，内外盘价差修修复中，当下订货仍需多参考下游的反映以及市场的现货库存，建议谨慎为主。

　　综合来看，俄乌局势激化，西方对俄罗斯制裁加码，原油、黄金等大宗商品价格波动幅度加大，投资者避险情绪升温。国内政策端对大宗商品原材料“保供稳价“力度加码，多头情绪受挫。从基本面来看，周内棉纱价格继续下行，成交依旧偏弱，坯布端延续偏弱走势，交投氛围弱于往年同期水平。目前来看，受原料端价格偏高影响，坯布、服装等产品报价与东南亚地区相比竞争力减弱，随着疫情红利消退，市场对金三银四订单预期减弱，短期棉纺产业链棉纱至坯布端价格传导矛盾继续发酵，继续关注宏观消息及市场新增订单情况。

　　上周五CY205合约收盘价格为28030元/吨，较周初跌295；持仓量3770手，周内减少324手。

　　上周五CCI 3128指数22816元/吨，周内涨33元/吨；郑棉CF05周五收盘价20890元/吨，周内跌380，涤短期价上涨，PF周五收盘价7612，周内涨282，半光1.4D主流在7000-7500元/吨。粘短价格变化不大，1.2D粘短13000元/吨，周内上涨20元/吨。

　　本周棉纱市场各品种纱线报价有所分化，涤纱强势上调，人棉纱价格持稳，其余品种棉纱价格阴跌为主，跌幅50-500元/吨。

　　本周纯棉纱市场延续弱势行情，纺企棉纱库存继续累积，目前高于往年同期水平，开机持稳为主，纺企心态较上周有所转弱。具体来看，本周纺企棉纱库存28.3天，纺企棉花库存29.1天，纯棉纱厂负荷58%。

　　人棉纱产销平淡，库存开机率较上周持稳；涤纱受原料端影响，工厂去库速度加快，开机继续上调。具体来看，人棉纱成品库存19天，人棉纱负荷56%；纯涤纱成品库存5.3天，纯涤纱负荷62%。

　　本周进口纱内盘交投气氛平淡，前期贸易商挺价观望的心态有所松动，开始下调报价。价格方面：河北市场进口棉纱价格下跌，贸易乌纱C32S毛巾品质含税报价28600-28800元/吨附近，交投维持弱势。山东市场进口棉纱价格回落，贸易商印度OEC10S一般机织含税报价16500-16800元/吨，成交平淡。江浙市场进口棉纱价格下调，贸易商C32S机织可漂报价29200-29400元/吨附近，实单议价为主，走货偏缓慢。广东市场进口棉纱价格下跌，贸易商巴纱SiroC8S二线元/吨附近，交投气氛偏淡，走货较缓。

　　本周越纱报价重心向下，成交气氛不佳，越纱贸易商一般品质C21S机织包漂报价3.95美元/千克附近，折合人民币28800元/吨，3月船期，即期信用证；纱厂OEC21S机织可漂报价2.73-2.79美元/千克附近，折合人民币20000-20400元/吨附近，3月下和4月船期，即期信用证。印纱贸易商JC32S机织可漂报价4.7-4.8美元/千克附近，折合人民币35400-36100元/吨，船期大多集中在3月末4月初，30天信用证。巴纱贸易商部分二线天信用证。

　　国外纱线开机率方面，越南纱厂开机率76%；印度纱厂开机率85%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率77%。

　　前期贸易商挺价观望的心态有所松动，开始下调报价，但走货依然偏慢，进口纱负荷较上周变化不大；下游织厂完全开工，进口纱下游开机继续上涨。

　　周内坯布市场产销平淡，整体氛围不及上年同期水平，由于价格偏高，海外订单或将受到一定影响。目前全棉坯布库存仍处偏高位置，负荷较上周变化不大。具体来看，织厂棉纱库存10.2天；全棉坯布库存30.7天，国内坯布负荷维持在55.4%附近。

　　织厂工人基本到位，开机率平稳，大部分地区恢复至往年同期水平。具体开机情况，河北高阳地区织厂开机率70%，山东潍坊地区织厂开机率69%，江苏南通地区织厂开机率75%，浙江兰溪地区开机率90%，广东张槎地区织厂开机率65%。

　　根据中国轻纺城600790）市场成交量统计，本周轻纺城坯布周均成交量634万米，较上周增加111万米；其中化纤布周均成交459万米，较上周增加93万米；全棉布周均成交37万米，较上周增加5万米。

　　截至2月25日,国内CY C32价格29230元/吨，CCI 3128B价格22816元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格30597元/吨。即期利润-1367元。近期企业即期利润亏损，亏损幅度较上周增加，继续关注下游需求端情况。

　　本周棉纱CY05盘面最高价28780元/吨，最低价28025元/吨，周五收盘价28030元/吨，周内-295，持仓3770，周内-324手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出红色看涨信号，F2指标绿色，ZJLL指标处于0轴下方，综合来看指标偏弱。

　　注：CK（彩 K）其中 K 线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观 望。F2 指标：在 0 轴上 代表多头趋势，在 0 轴下 代表空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。

　　目前俄乌冲突持续，大宗商品波动较大，棉纱基本面变化符合市场预期，预计CY 05合约在区间27500-29000震荡为主，建议投资者谨慎为主，观望为宜。（仅供参考）

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